由于折价发行等因素，定向增发曾被市场贴上“稳赚不赔”的标签。
不过，从A股2026年以来的定增项目看，一些上市公司股价出现上涨，参与定增的机构投资者实现浮盈；也有一些公司在股价相对高位实施定增，却套住了部分机构，比如江波龙以560元/股价格进行定增，如今股价却在311元/股左右。
多位知名基金经理参与
公募基金公司，是参与上市公司定向增发的主要机构之一。
Wind数据显示，截至2026年9月29日，今年以来共有26家公募基金公司参与了A股上市公司的定增，参与定增总规模约141.55亿元。对比2025年同期，当时有29家公募基金参与上市公司定增，参与定增总规模约61.89亿元。
从今年以来的数据看，易方达基金参与定增的规模最高，年内参与了15个定增项目，总金额约61.42亿元。财通基金今年参与的定增项目最多，为64个，总金额约22.19亿元，金额排在第二名。兴证全球基金参与定增的规模位居第三名，约19.59亿元。
从基金产品看，既有持续参与定增市场的“定增专业户”产品，也有知名基金经理的在管产品。
财通鼎欣量化选股18个月定开参与了科力尔、耐科装备、安集科技、有研粉材等61只个股的定向增发，参与个股数量位居基金产品首位。
截至今年二季度末，财通鼎欣量化选股18个月定开的规模约为1.31亿元。据基金二季报披露，该产品除了通过定增这一非公开方式买入股票，还以询价转让、股票打新等方式买入了多只个股。
多只基金频繁参与市场上的定增项目，比如，汇添富中证500指数增强参与了五洲新春、上海瀚讯、电投水电等18只个股的定增，易米远见价值一年定开参与了精智达、通富微电、安路科技等10只个股的定增。
参与定增的基金，不乏知名基金经理管理的产品。Wind数据显示，朱少醒管理的富国天惠精选成长，参与了海思科的定增，获配股份数量约84.22万股；谢治宇管理的兴全社会价值三年持有、兴全合宜、兴全合润参与了通富微电的定增，获配股份数量分别约为23.47万股、415.31万股、740.34万股；金梓才管理的财通价值动量、财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选，参与了生益电子的定增，获配股份数量分别约为358.49万股、806.60万股、313.68万股、179.24万股。
定增收益表现差异较大
今年进行定增的个股中，不乏一些热门股票，比如江波龙、精智达、长川科技、拓荆科技等AI板块股。今年以来，AI板块波动较大，一些个股在股价大涨后出现明显回调，这也导致机构投资者定增收益表现差异较大。
由于股价上涨，机构在多只个股的定增上实现浮盈。今年6月，拓荆科技进行定增，发行价格为576.01元/股，发行对象包括易方达基金、易米基金、诺德基金、华泰柏瑞基金等12家机构。截至9月29日收盘，拓荆科技股价收于656.68元/股。相较于定增价格，上述机构浮盈约14%。
江丰电子、松发股份、麦格米特的定增价格分别为181.01元/股、146.02元/股、85.01元/股，截至29日收盘，上述个股收盘价分别为230.33元/股、214.02元/股、118.50元/股，参与定增的机构分别浮盈约27.25%、46.57%、39.40%。
定增通常会按市价折价发行，但折价不等于保本。一些个股进行定增时正值股价高点，如果股价大幅下跌，折价安全垫会被击穿，参与定增的投资者也会出现浮亏。江波龙以560元/股进行定增，21家机构或个人在7月初完成股票认购。上半年，江波龙股价大幅上涨，至7月2日达到上市以来的高点，为749.88元/股。此后，随着AI板块回撤，江波龙股价大幅下调。
截至9月29日收盘，江波龙股价收于311.66元/股，相较于定增价下降约44.35%。参与江波龙此次定增的基金公司共有7家，易方达基金获配股份最多，为94.73万股，按照29日收盘价计算，易方达基金浮亏约2.35亿元。
财通基金、诺德基金、东方阿尔法基金、国泰基金分别获配江波龙44.23万股、39.54万股、26.79万股、17.86万股，按照29日收盘价计算，分别浮亏约1.10亿元、9818.30万元、6651.96万元、4434.63万元。
今年4月，卓胜微以86.78元/股进行定增。截至9月29日收盘，该公司股价收于70.08元/股，较定增价下降约19.24%。诺德基金获配511.06万股，按照29日收盘价计算，浮亏约8534.76万元。财通基金获配462.66万股，浮亏约7726.49万元。易方达基金获配132.52万股，浮亏约2213.07万元。
另外，泛亚微透、威腾电气、北汽蓝谷等多只个股股价，均较定增时有所下降，认购这些个股的基金公司暂时浮亏。
上述个股的定增股份a股有杠杆吗，限售期在6个月或更长时间，多数个股的定增股份仍在限售期内。基金公司最终能否盈利，取决于卖出时点的价格。
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