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尽管本周末前市场出现明显的获利了结，但黄金仍有望录得周线涨幅，并在 4000 美元/盎司上方构筑新的支撑。然而，黄金未能有效突破 4200 美元的关键阻力，让分析师担忧：市场可能需要更长时间的横盘整理，才能积蓄足够动能再度挑战历史高点。
多位分析师指出，黄金中长期趋势依然完好，但短期受到美联储降息前景不明的影响，被迫进入 “区间震荡”模式。
市场对 12 月降息预期急速降温 黄金一度暴跌逾 3%
受更广泛市场抛售拖累，黄金价格周五(11月14日)一度大幅下挫逾 3%，主要因美联储官员释放鹰派信号，使投资者对 12 月降息的期待迅速降温。
周五盘中，现货黄金一度触及 4,211.06 美元/盎司高位，随后大幅回落，一度下跌至 4,032.10 美元/盎司低点。
美市尾盘，现货黄金收报4085.11美元/盎司，日内大跌86.25美元或2.07%，但本周仍累计上涨84.20美元或2.1%。
(现货黄金日线图，来源：FX168)
High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 表示：“市场对美联储 12 月降息的信心下降，这正在削弱黄金和白银的涨势。”
股市同步大幅下跌，因全球市场对美联储更趋鹰派的表态作出反应。
此外，美国史上最长的长达 43 天的政府停摆于周四结束，但期间数据采集被迫中断，使美联储和交易员在下月议息会议前“盲飞”，加大市场不确定性。
投资者原寄望于停摆结束后公布的新数据能够显示经济放缓，从而为美联储在 12 月降息提供空间，提升无息资产黄金的吸引力。
但随着越来越多的美联储官员释放谨慎信号，对进一步宽松的期待正在急剧消退。
CME FedWatch 工具显示，市场对 12 月降息 25 个基点的概率从本周早些时候的 64% 降至 53%。
FOREX.com 分析师 Fawad Razaqzada 指出，在风险情绪恶化之际，即便避险资产黄金也受到连带抛售影响：“当出现追加保证金和被迫平仓时，交易者会关闭各种头寸以腾出资金……这解释了为何在当前风险厌恶环境下，连黄金也下跌。
黄金通常在经济不确定性上升或低利率环境中表现强劲；但若市场剧烈波动、资金全面撤离，短线避险买盘也会被削弱。
与此同时，本周亚洲主要市场的实物黄金需求整体偏弱，表明即便金价年内大涨、市场波动加剧，短期内买盘情绪仍显谨慎。
市场观点分化：黄金短线承压，但长期多头逻辑未变
Britannia Global Markets 金属主管 Neil Welsh 指出：“随着降息预期降温，黄金今日跌超 3%，金属、股票、加密等风险资产全线遭遇抛售。短期而言，黄金走势高度依赖美联储信号。但在宏观风险、央行购金、资产配置多元化等结构性因素支撑下，中长期上涨逻辑依然稳固。”
Hill 则补充：“若金价跌破 4000 美元，并下破 10 月低点 3886 美元，或触发下探 3748 美元的技术性卖盘。尽管长期趋势偏向多头，但短期还需防范回调风险。”
但并非所有人悲观。Tastylive 期货与外汇主管 Christopher Vecchio 表示，停摆造成的数据缺失不会改变美联储的中长期路径。
“白宫坚称通胀并非问题，经济无碍，因此他们愿意容忍经济‘过热’。鲍威尔任期所剩不多，一次会议不会改变美联储方向。”
他认为高位获利回吐后，仍将选择逢低买入。
Blue Line Futures 首席策略师 Phillip Streible 持相同观点： “只要黄金守住 3900 美元，趋势就是完好的。投资者正在把黄金视为明确的战略性资产。”
黄金周线技术分析：成交量走弱暗示上行趋势或遇阻力
FXEmpire分析师Christopher Lewis指出，从黄金周线图来看，价格本周虽试图走高，但随后又回吐了近半涨幅。整体而言，4,200 美元区域仍是极为强劲的顶部阻力。结合日线级别走势可以看到，成交量正在明显萎缩，这可能意味着市场已经进入阶段性顶部结构。
如果这一判断最终被验证，金价可能面临一波更为明显的下行压力。
4,000 美元关口短期内或许会构成支撑，但若金价跌破该水平，则可能打开进一步下探空间，带来更深的回调风险。
当然，如果行情反转并突破本周上影线的高点，那么金价几乎肯定会再次挑战 4,400 美元一线——这是过去多次重要行情出现的关键位置。
从更长周期来看，黄金仍有机会重新恢复上涨趋势，但目前成交量的疲软表明多头力量正在减弱，市场在此区域可能进入“反思期”或“观望期”，等待新的驱动力出现。
下周美国重磅数据日历(按时间顺序排列)
周一(11 月 17 日)
▪ 纽约联储制造业指数
市场将从区域制造业景气度中寻求对10月经济动能的初步线索。
▪ 8 月营建支出
为原定 10 月初发布的数据，因停摆延迟六周首次公布。
周二(11 月 18 日)
▪ 8 月工厂订单
同样属于停摆期间被推迟的数据，有望反映美国制造业需求的恢复情况。
周三(11 月 19 日)
▪ FOMC 会议纪要
市场将从纪要中寻找美联储对利率、通胀与就业的真实态度。
▪ 8 月国际贸易数据
停摆后批量补发的数据之一。
▪ 2025 年 8 月商品与服务国际贸易 — BEA(用于 GDP 计算)
比人口普查局的数据更受市场关注，将直接影响 GDP 预测。
周四(11 月 20 日)
▪ 9 月非农就业报告(NFP)—08:30 ET
停摆后第一份核心经济数据。
⚠ 重要说明：本次非农可能“不完整”，预计仅发布新增非农就业人数，失业率可能缺失，因停摆导致“家庭调查”无法补采。
▪ 每周初请失业金人数
劳动力市场高频指标，将与“缩水版非农”共同影响市场判断。
▪ 美国成屋销售
反映房地产市场景气度及利率对需求的影响。
周五(11 月 21 日)
▪ 实际收入
原应随10 月 CPI 同日发布，因缺少平均时薪数据而延迟。
▪ 10 月各州就业与失业率报告
停摆后首次恢复的地区级就业统计。
▪ S&P 全球制造业与服务业 PMI 初值
提供最及时的月度企业景气度。
▪ 密歇根大学消费者信心指数(终值)
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